reklama

Načo je nám na Slovensku rating na podielové fondy?

Rating je hodnotenie schopnosti emitenta uhrádzať svoje záväzky v plnej výške a načas, t.j. je akýmsi hodnotením kvality (bonity) emitenta. Pre investorov je rating, ak je vhodne zostavený, ukazovateľom pomáhajúcim bližšie definovať riziko spojené s držbou konkrétnych cenných papierov. Sú však aj prípady, keď je použitie ratingu prinajmenšom otázne.

Písmo: A- | A+
Diskusia  (11)

V tomto článku by som rád osvetlil určité súvislosti a nedorozumenia v oblasti hodnotenia podielových fondov, nakoľko tieto nejasnosti dokážu poriadne zamotať hlavu menej informovaným investorom. V uplynulých dňoch totiž vyšli správy o udelení prvého ratingu podielovým fondom nemenovanej správcovskej spoločnosti. Správa je podľa môjho názoru zavádzajúca a vypovedacia schopnosť a funkcia takto prideleného ratingu je minimálne nejasná.Podielové fondy sú formou kolektívneho investovania, čo znamená, že umožňujú veľkému množstvu investorov kolektívne sa podieľať na výnosoch vybraných finančných aktív. Zásadným rozdielom medzi podielovými fondmi a inými formami investícií, ako sú napríklad dlhopisy, investičné certifikáty, či bankové vklady, je fakt, že majetok investovaný vo fondoch zostáva vo vlastníctve investorov. Investori, alebo tiež aj podielnici, teda nepožičiavajú svoje peniaze správcovskej spoločnosti, ani fondu. Ide iba o zverenie majetku do akejsi „opatery“, pričom na jej vhodnosť a správnosť dohliada dozor nad finančným trhom.Podielový fond je samostatná právnická osoba, ktorá vedie účtovníctvo nezávisle od správcovskej spoločnosti, pričom nemá vo svojej podstate prakticky žiadne záväzky, okrem tých, ktoré vzniknú pri prevodoch cenných papierov, alebo pri žiadostiach o vyplatenie podielov. Z titulu rezervy v prípade spätného odkupu podielov (redemácie, vyplácanie podielov) fondy držia vo svojom portfóliu (majetkovom koši) aj určité malé percento voľných peňažných prostriedkov. Robí sa to preto, aby fondu nevznikali zbytočne dodatočné náklady spojené so speňažovaním cenných papierov v prípade, že niektorí podielnici požiadajú o vyplatenie svojich podielov. Majetok správcovskej spoločnosti, resp. jej záväzky a pohľadávky nemajú žiadnu priamu súvislosť s majetkom vo fonde, iba ak z titulu poplatkov, ktoré sú však opäť regulované. Jediné prepojenie je fakticky cez portfólio manažérov, ktorí spravujú majetok vo fondoch, t.j. dávajú pokyny na predaje a nákupy cenných papierov.Podielové fondy sú vo svete mimoriadne populárne a tvoria veľkú časť úspor domácnosti. U nás má ich popularita rastúcu tendenciu, ale o všeobecnej rozšírenosti sa zatiaľ nedá hovoriť. Vo vyspelých krajinách existuje už dlhoročná prax v porovnávaní fondov a tiež rôzne hodnotiace systémy, ako aj nespočetné množstvo rôznych ukazovateľov.Zvyčajne majú hodnotiace systémy jedno z nasledovných označení:·Rating·Scoring·RankingPre účely tohto článku sa zaoberajme len spomínaným ratingom. Vo všeobecnosti je to kvalitatívno-kvantitatívny súhrnný ukazovateľ, ktorý sa používa na stanovenie úrovne rizika nesplatenia záväzkov pri rôznych dlhových cenných papieroch, napríklad dlhopisoch, pokladničných poukážkach, dlžných úpisoch a pod. Pre podielové fondy tiež existujú ratingové systémy, avšak líšia sa od klasických ratingov tým, že sa nezameriavajú primárne na schopnosť podielových fondov splácať svoje záväzky, keďže fondy nemajú mať v podstate prečo problémy so splácaním záväzkov. Cenné papiere v ich portfóliách možno predať a za utŕžené peniaze sa vyplatia postupne hoci aj všetci podielnici. Kvalita cenných papierov v portfóliu je (alebo by aspoň mala byť) známa vec, ktorá je overovaná dozorom nad finančným trhom a depozitárom. Pri fondoch preto rating odzrkadľuje (mal by odzrkadľovať) hodnotenie minulej výkonnosti a jej konzistentnosti, zloženie portfólia, kvalitu procesov v rámci správy, kvalitu portfólio manažérov a pod. „Obyčajný rating“, ako pri štandardnom dlhopise, je v tomto prípade podľa môjho názoru z vyššie uvedených dôvodov nevhodný. Základným predpokladom pre akceptáciu nejakého hodnotiaceho systému by totiž malo byť zverejnenie dostatočne podrobnej metodológie, na základe ktorej je možné interpretovať závery ratingovej agentúry. Nemenovaná agentúra však v dotknutom prípade nič také neurobila, hoci pritom sama zaviedla scoringový systém na hodnotenie podielových fondov, ktorý mohla využiť. Správcovská spoločnosť pritom určite rada získaný rating fondov využije na svoju propagáciu, čím vlastne klienti môžu získať skreslený dojem o takejto investícii.

Vladimir Ravinger

Vladimir Ravinger

Bloger 
  • Počet článkov:  9
  •  | 
  • Páči sa:  0x

"kravaťák" pracujúci vo finačnej sfére, folklorista, doktorand, napoly Rus, antiextremista, občasný autor ekonomických článkov, inak známy aj ako Wlody, ... Zoznam autorových rubrík:  Slovensko a okolieRUSKO a susedné krajinySeverná Európafinance & enonomicsNa zamyslenieSúkromnéNezaradené

Prémioví blogeri

Pavol Koprda

Pavol Koprda

10 článkov
Adam Valček

Adam Valček

14 článkov
Yevhen Hessen

Yevhen Hessen

20 článkov
Karolína Farská

Karolína Farská

4 články
Martina Hilbertová

Martina Hilbertová

49 článkov
Juraj Hipš

Juraj Hipš

12 článkov
reklama
reklama
SkryťZatvoriť reklamu